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　　文/新浪财经上海站 时行工作室

　　9月3日
，东芯股份（688110）复牌首日收报119.38元/股，当日振幅高达19.49% ，总市值达527.96亿元
。这一轮暴涨行情自年初启动以来
，年内涨幅已高达379%，250日累计涨幅更是高达589.66%。然而这家在半年度仍深陷亏损泥潭的芯片设计公司 ，股价为何能演绎出堪比英伟达的“东伟达
”行情？

　　8月28日
，东芯股份公告称因交易异常波动，股票自8月29日起停牌核查 ，预计停牌时间不超过3个交易日 。9月2日，公司披露核查结果并发布投资者关系活动记录表
，宣布股票于9月3日复牌
。与常规核查不同，此次公司不仅公告了标准的风险提示与股价异动说明 ，还同步披露了详尽的投资者接待纪要——这份“反路演”形式的主动沟通
，揭开了东芯近期资本狂热背后的技术图谱与资金踪迹。

　　从9月2日披露的投资者关系活动记录表来看，核心信息聚焦于上海砺算GPU项目 。东芯股份在2025年半年报中已披露持有上海砺算股权 ，并在本期确认了5231万元的投资亏损
。但正是这家尚未实现营收的初创GPU企业
，激发了市场对国产图形处理器替代的想象。

　　公司在“反路演 ”中进一步介绍，上海砺算专注于多层次图形渲染GPU芯片研发 ，采用自研架构
，可支持端
、云、边等主流渲染和AI加速场景，对标主流架构并兼容外部生态 。

　　回到公司基本面 ，东芯股份2025年上半年财报显示
，归母净利润为-1.11亿元，同比亏损扩大；扣非后净利润为-1.27亿元 ，财务费用受利率下调和汇兑损失影响大幅增加，整体盈利压力未减
。即便如此
，公司股价仍在年内持续暴涨，成为当前A股估值泡沫争议的典型样本。

　　资本层面的线索更加耐人寻味：半年报显示 ，两位“牛散
”赵建平与赵吉于第二季度进入前十大流通股东
，分别持股513万股和300万股，买入成本区间集中于23.4元至36.97元/股之间 。按复牌日收盘价计算 ，两人合计持股市值已超9.7亿元
。

　　东芯股份并未止步于传统的存储芯片赛道。公司在“反路演”中透露
，未来将以存储为核心，向“存 、算
、联 ”一体化方向拓展 ，研发资源持续向算力芯片倾斜 。

　　“牛股
”东芯的暴涨与再复牌
，无疑映射出当前A股市场中“国产替代+牛散加持”的叙事张力，但其财务现实与技术进度仍存落差。

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责任编辑：常福强